對版“兩高”報告：五年答卷七大關鍵詞

近几日，一则看似平常的股东减持公告，却如同投入平静湖面的石子，在资本市场激起层层涟漪，“口子窖创始人刘安省计划减持价值超3.4亿元股份的消息，折射出的远非个人财务安排这般简单……”

按照业内人士的话说，这是白酒行业深度调整期下，一家区域酒企艰难转型的缩影——当创始元老持续减持、业绩增长乏力与战略突围受挫三重压力叠加，口子窖的困境已然成为观察行业变局的典型样本。

区域酒企，举步维艰？

口子窖并非例外

众所周知，白酒行业"强者恒强"的马太效应持续加剧。据最新行业数据显示，头部酒企所占据的市场份额持续增加，而区域白酒企业普遍面临营收下滑、渠道萎缩的困境。

从市场反馈的消息来看，“强者恒强”是消费升级、产业集中与地域壁垒三重压力的集中爆发……区域酒企，不得不在重重困境与挑战下艰难前行。

区域酒企的生存危机首先源于消费场景的坍缩。随着宴请市场高端化，茅台、五粮液等名酒通过"下沉战略"收割中端市场，而区域品牌原本依赖的婚宴、节庆等传统场景正被逐步蚕食。

其次，数字化渠道重构了酒类流通体系，抖音、京东等平台更倾向于为头部品牌引流，区域性酒厂缺乏线上运营能力，线下经销商体系又因成本高企而难以为继。

更严峻的是，年轻消费者对"家乡酒"的情感联结持续弱化，汾酒、西凤等历史名优尚能凭借文化IP突围，但更多的区域酒企难以凭借故事营销打动Z世代。

口子窖作为曾经的“徽酒老二”也不得不直面残酷的现实。其在2024年年报中直言“宏观经济下行压力加大、行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅……在多重因素交织下，白酒行业整体面临结构性调整，口子窖作为区域代表之一，明显感受到了增速失重。”

创始股东接连减持！

口子窖力有不逮

大家日子都很难的情况下，口子窖没办法成为例外并不稀奇。毕竟，在一个白酒深度调整期，没什么比信心更重要。但是，作为口子窖的创始股东，其连续减持的操作，让市场上流言四起……

创始股东减持往往被视为公司前景的风向标。作为口子窖的灵魂人物，刘安省六年间套现超10亿元的行为轨迹，已勾勒出一条从“坚守”到“逐步离场”的清晰路径。

据悉，刘安省从2018年开始已通过二级市场交易、股东间转让等方式三度减持口子窖，累计减持超过1725万股。此次1000万股减持完成后，其持股比例将下降至8.91%。

前三次减持，共计让刘安省套现超过7亿元。此次1000万股减持完成后，其累计套现可能会超过10亿元。刘安省将股份变成钱的操作是个人选择，但却对口子窖造成了很大的影响。

众所周知，当企业核心人物的利益与企业长远发展呈现疏离趋势，市场对公司股权结构稳定性和未来信心的疑虑，难以避免地弥漫开来……

一个较为普遍的看法是，减持背后是口子窖近年来难以掩饰的业绩疲软。2024年营收近乎零增长、净利润历史性下滑的冰冷数据，宣告了企业高速增长期的终结。更严峻的是区域市场格局的颠覆：省内市场虽具韧性，却被迎驾贡酒悄然赶超；省外蓝图寸步难行，口子窖的生存空间正被步步挤压。

更可怕的是，面对困境的口子窖似乎力有不逮……新品市场反响平平，渠道改革阻力重重。此外，依赖多年的大商制已成双刃剑，大商利益固化导致厂商反应迟钝，阻碍新品推广，而向“平台化运营”的转型短期成效甚微。

另有接受采访的业内资深人士直言，口子窖的减持风波与业绩困境，本质上是一场区域酒企在行业巨变中的艰难跋涉。它既提示着依赖单一市场、固有模式的风险，也揭示出转型维艰的阵痛。

白酒江湖的洗牌不会仁慈，能否在渠道改革的深水区取得突破，在品牌全国化征程中找到破局点，在激烈的内外夹击中重拾增长动能，决定着口子窖乃至众多区域酒企能否穿越周期迷雾，抵达下一个高质量发展的彼岸。行业的深度调整期，是危机，亦是重新定义格局的契机。